《表7 资本利得税开征对经济稳定的长期影响》

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《资本利得征税与经济稳定——基于台湾地区“三征三停”的资本利得税分析》

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注：*表示1%显著性水平的统计结果。

观察表6，可以发现，ARCH-LM检验的两个统计量值分别为5.779和53.415，二者的相伴概率都非常小，这表明回归方程中的所有滞后项的残差平方呈联合分布，可以显著拒绝残差项不存在ARCH效应的原假设。在这种情况下，我们利用ARCH模型簇进行资本利得税开征对经济稳定影响的实证分析无疑是可行的。同时，由于在ARCH模型簇的具体选择中，滞后阶数的设定有着不超过2阶的通行规定，因此我们在对长期影响的效果模拟中，通过构造GARCH(1，1）、GARCH(1，2）、GARCH(2，1）、GARCH-M(1，1）、GARCH-M(1，2）、GARCH-M(2，1）等六个模型进行回归分析，并根据第一次资本利得税开征后的经济情况选择合适模型进行政策模拟，其结果见表7所示。