《表8 挂牌企业融资效率影响因素的Tobit回归结果》

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《河南省中小企业融资效率的实证研究——基于中原股权交易中心挂牌企业样本》

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注:*、**、***分别代表系数在10%、5%、1%的显著性水平下显著。数据由Eviews7.2软件分析所得．

Tobit模型回归结果如表8所示。在5%的显著性水平下，资产总额、净资产收益率以及总资产周转率与融资效率呈显著的正相关关系。其中，资产总额与融资效率的相关系数较小；净资产收益率每增加1%，融资效率提高64.21%；总资产周转率每增加1%，融资效率提高72.12%。资产负债率和净利润与融资效率呈负相关关系，但并未通过显著性检验。出现这一结果的可能原因是样本企业大多是中小企业，多处于发展初期，盈利能力不强且经营不稳定。因此，相对于现期的盈利状况，投资者更加看重企业未来发展前景和成长空间；同时，由于市场中存在信息不完全和不对称，投资者的投资决策也不能有效实施。