《表2 变量的定义与数据来源》

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《影子银行对系统性金融风险的影响研究》

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如图2所示，影子银行的一个标准差正向冲击对系统性金融风险先有负向影响继而呈现正向影响。本期给影子银行1个正向冲击，前3期响应为负，即对系统性金融风险有降低效果，接着由负转正呈上升趋势，至第5期达到响应最大值（为1%），此后开始下降并稳定在0.5%的水平，表明影子银行长期会增加系统性金融风险。实证结果与大多数学者的研究结论一致。我国影子银行产生于2010~2011年间，这一时期我国信贷规模大幅缩减，商业银行通过银信合作、银证合作等规避核心资本充足率等监管指标，影子银行风生水起。但我国影子银行也存在期限错配、杠杆率高、层层嵌套等问题。在资管新规出台之前，刚性兑付现象严重，商业银行对影子银行提供了隐性担保，当影子银行出现问题时，商业银行会直接购买影子银行资产，保护影子银行体系，由此风险蔓延至商业银行，最终扩散至整个金融市场，引发系统性金融风险。