《表1 应收账款融资指标和现金流量指标对比》

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《中小企业融资问题研究——以应收账款融资为例》

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(3）对比分析。如表1所示，在应收账款融资指标和现金流量指标对比中可知，应收账款周转率（REC）的平均值大于现金流量（CASH）的平均值。可见，在进行应收账款融资过程中，采取应收账款周转率指标进行融资，效果比现金流量指标更加明显。应收账款/主营业务收入（NPM）、应收账款/流动资金（CR）两种应收账款融资指标的平均值都小于现金流量（CASH）的平均值。2015—2017年应收账款/主营业务收入（NPM）、应收账款/流动资金（CR）两种指标的平均值都小于现金流量（CASH）的平均值0.2～0.3的数值。可见，在进行应收账款融资过程中，采取应收账款/主营业务收入、应收账款/流动资金指标进行融资，效果比现金流量指标差。此外，在进行应收账款融资过程中，应收账款周转率指标的样本波动性大（其标准差远大于现金流的标准差），样本间的应收账款周转率存在显著的差距。