《表2 中俄两国直接融资状况比较》

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《技术进步、结构停顿与金融发展:以中国和俄罗斯为例》

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（单位:万亿卢布、万亿元人民币）

表2中列举了中俄两国可获得的比较数据，俄罗斯为2011~2014年度，中国则为2014~2017年度，但这并不影响从总体上判断两国间接融资的比例关系。在中国，曾经存在两个80/20现象，即间接融资和直接融资的比例关系，大体上前者占总融资的80%，后者占20%；而在直接融资工具比例中，股票市场则占80%，债券市场仅为20%。从当前情况看，近年来债券市场获得了长足发展，票面总额已经超过股票总市值。而且政府已经不再是发行主体，金融机构、企业、外国融资者都积极通过发行债券融资。反观俄罗斯，债券市场发展迟滞不前，发行规模和市场容量显然不能和股票市场相比。可以将其金融结构概括为，间接金融大于直接金融，间接金融中以大型国有商业银行为主，直接金融中股票市场规模明显大于债券市场。