《表5 各垃圾焚烧发电项目成本结构（2017年）》

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《国内垃圾发电市场前景及投资研究》

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注：绿色动力海宁、永嘉项目无单个项目成本结构明细，故参考公司整体成本端构成（资料来源：2017年各公司公告）

项目达产后主要收入来自发电收入，主要成本来自折旧、原材料和人工：首先假设该项目资金100%来自自有资金投资的情况下，则项目主要的收入、成本情况如下（见表5):（1）收入：垃圾处置收入+发电收入。项目达产后，满产状态下可得出项目的年垃圾处理量，按照各个项目的垃圾处置费（所列项目中最高为康恒宁波项目的149元/吨，最低为中国天楹延吉项目的58元/吨），则项目除增值税后可测得年垃圾处置收入；按照0.65元/度的发电收入（部分项目比如康恒宁波项目、绿色动力永嘉、绿色动力海宁项目为0.66元/度），结合各项目吨垃圾发电量（所列项目中最高为绿色动力海宁项目的410度/吨，最低为中国天楹延吉项目的280度/吨），结合个项目的上网比例（79%～85%之间），可测得扣除增值税后年垃圾发电收入；可以看出，吨垃圾处置费和吨垃圾发电量是决定收入端的主要变量。（2）成本：以中国天楹延吉项目为例，根据其非公开发行报告书披露，成本构成中折旧占比47%（天楹按照资产预计使用寿命与该BOT项目特许经营权协议规定的经营期孰低确定，基本上折旧年限在20年）、原材料占比20%、工资及福利占比15%、维护费用（考虑大修、年修及日常维护费用）占比11%、污水及炉渣处置占比7%。总体来看，成本端中折旧摊销、原材料和人工占比在80%左右。（3）税金及附加：城市建设附加费、教育附加费及地方教育附加费分别是7%、3%和2%；（4）其他收益：主要考虑增值税退税收益，垃圾发电收入按照即征即退100%，垃圾处置费收入按照即征即退70%测算；（5）所得税：实行三免三减半的政策。