《表9 娄底市居民收入、消费及储蓄率情况》

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《湖南娄底市实体经济企业结构性去杠杆实证研究》

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长期以来，作为宏观经济中的资金供给部门，我国居民部门储蓄率高企，而且居民部门资金的储蓄形式（包括储蓄存款、股票、理财产品、保险、其他投资等）以储蓄存款为主。根据宏观经济均衡理论，经济保持均衡的条件是“储蓄=投资”，因此，持续增长的高额储蓄存款需要通过银行信贷这个间接融资中介投入到项目投资建设中去，这种投融资结构从根本上决定了我国经济以高投资、高负债的模式维持高增长。以娄底市为例，2012—2018年，广义储蓄率（城乡居民可支配收入减去城乡居民消费后收入，再除以城乡居民可支配收入）保持在20%～30%，狭义储蓄率（储蓄存款增量/城乡居民可支配收入）保持在20%左右，远高于西方发达国家水平；而且，2012—2015年储蓄存款增量占广义储蓄的比重平均高达90%以上，这反映居民可支配收入中，除去消费支出后的剩余部分，绝大部分形成了储蓄存款进入银行体系，2016—2018年逐渐降低，但仍然在50%以上。每年有大量储蓄存款需要通过银行体系以债务融资方式投入到再生产中，这是导致企业部门杠杆率持续攀升的深层次原因。娄底市居民收入、消费及储蓄率情况如表9所示。