《表2 基于双重差分分析及计算方式》

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《政策冲击、注意力分配与投资者情绪——基于“沪港通”与“深港通”政策的分析》

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注：表中A、B、C、D、E、F分别代表在沪港通空白期、沪港通吹风期、沪港通实施期，以及深港通空白期、深港通吹风期、深港通实施期，处理组为情绪联动水平序列与控制组为情绪联动水平序列的差分值。

由于情绪联动水平变化不仅受单个政策的影响，还会受多种因素的共同影响，因此不能通过简单比较不同政策阶段下市场情绪联动水平的差异来判断沪港通政策的情绪冲击效应（检验假设H1），必须尽可能剔除掉其他扰动，才能相对干净地过滤出特定政策对情绪的影响。为此，本文借鉴DID思想，通过双重差分过程分离出政策对情绪联动水平的影响。基于双重差分分析及计算方式如表2所示。由于本方法并不由回归由模型完成，而是通过对差分序列（一重差分）再进行方差分析（二重差分），从而以统计方式过滤出政策冲击所引发的情绪联动水平的变化。