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1引言1

1．1 货币政策行为与效应：现代市场经济宏观金融问题的核心1

1．2 宏观金融博弈：货币政策制定者与调节对象的理性较量2

1．3 宏观金融博弈分析：理解货币政策行为与效应问题的重要工具3

1．4 博弈论：宏观金融博弈分析的方法论基础6

1．5 本书的内容和结构10

2完全信息宏观金融博弈分析12

2．1 分析前提12

2．2中央银行和公众的决策目标13

2．2．1 中央银行的决策目标13

2．2．2 公众的决策目标15

2．3中央银行决策规则、公众理性预期与博弈均衡18

2．3．1 中央银行决策规则18

2．3．2 公众的理性预期20

2．3．3 博弈均衡21

2．4完全信息条件下相机选择与单一规则货币政策效应比较23

2．4．1 相机选择货币政策效应24

2．4．2 单一规则的货币政策效应25

2．5 小结28

附录2A对我国经济运行中的菲利普斯曲线关系和通货膨胀预期的实证分析29

附录2A．1 我国经济是否存在菲利普斯曲线关系30

附录2A．2 我国经济存在什么样的菲利普斯曲线关系34

附录2A．3 我国通货膨胀预期的形成机制36

附录2A．4 正确认识我国经济运行中的菲利普斯曲线关系39

附录2B对我国宏观经济波动的AD—AS模拟分析41

附录2B．1 模型结构42

附录2B．2 模型检验53

附录2B．3 模型的初步应用56

3中央银行具有最小信息优势的宏观金融博弈分析61

3．1 引言61

3．2 分析前提62

3．3中央银行决策目标函数及其最小信息优势63

3．3．1 中央银行决策目标函数63

3．3．2 中央银行决策目标的最小信息优势64

3．4公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡66

3．4．1 公众的理性预期66

3．4．2 中央银行决策规则与博弈均衡69

3．5不同信息博弈的政策行为及其效应比较73

3．5．1 完全信息博弈的相机选择政策行为及效应73

3．5．2 对称信息博弈的相机选择政策行为及效应73

3．5．3 对称与非对称信息博弈的政策行为及其效应比较75

3．5．4 影响对称与非对称信息博弈货币政策效应的因素76

3．6 持久目标变化与暂时控制误差之间的模糊79

3．7 小结80

4中央银行具有扩展信息优势的宏观金融博弈分析基本模型82

4．1 引言82

4．2 分析前提84

4．3中央银行决策目标、信息优势及其信息披露86

4．3．1 中央银行的决策目标86

4．3．2 中央银行的扩展信息优势87

4．3．3 货币政策计划信息的披露89

4．4 中央银行具有扩展信息优势的公众理性预期90

4．5 中央银行具有扩展信息优势的决策规则92

附录4A 公众理性预期求解（一）96

附录4B 公众理性预期求解（二）101

附录4C 中央银行决策规则求解（一）102

附录4D 中央银行决策规则求解（二）103

附录4E δ为r递减函数的证明104

5不同信息条件下宏观金融博弈的政策效应比较105

5．1 引言105

5．2对称与非对称信息博弈的相机选择政策效应比较106

5．2．1 对称信息博弈的相机选择政策效应106

5．2．2 无披露非对称信息博弈的相机选择政策效应107

5．2．3 对称与非对称信息博弈的平均通胀倾向和波动性比较109

5．3有无政策信息披露的政策效应比较110

5．3．1 有无政策信息披露的相机选择政策效应比较110

5．3．2 有披露的相机选择与单一规则的政策效应比较112

5．4披露信息准确度对政策效应的影响115

5．4．1 披露信息准确度对政策主动性的影响116

5．4．2 披露信息准确度对通胀分布的影响117

5．5 小结118

附录5A V（e）＜V（e）的证明121

附录5B ？为σ？递增函数的证明123

附录5C ？为σ？递增函数的证明124

6公众学习速度的决定及其影响因素126

6．1 公众学习速度及其对政策效应的影响126

6．2 影响公众学习速度的主要因素128

6．3政策制定者的目标偏好和时间偏好的影响129

6．3．1 目标偏好的变动性和持续性的影响129

6．3．2 政策制定者时间偏好的影响131

6．4货币需求预测、供给控制和信息披露误差的影响132

6．4．1 货币需求预测误差的影响132

6．4．2 货币政策信息披露误差的影响132

6．4．3 货币供给控制误差的影响133

6．5 其他因素的影响134

6．6 小结135

附录6A δ为β递增函数的证明136

附录6B δ为σ？递增函数的证明137

7违规获利的诱惑与信誉损失的强制139

7．1 引言139

7．2基本模型140

7．2．1 分析前提140

7．2．2 中央银行的决策目标141

7．2．3 相机选择与单一规则的政策效应142

7．3违规获利的诱惑与信誉损失的强制144

7．3．1 违规获利的诱惑144

7．3．2 信誉损失的强制145

7．4最优可强制规则与因事而宜规则148

7．4．1 最优可强制规则148

7．4．2 因事而宜规则151

7．4．3 理想的因事而宜规则153

7．4．4 可强制因事而宜规则154

7．5 小结156

8非对称信息博弈中的政策制定者信誉158

8．1 引言158

8．2只有两种政策制定者的信誉模型161

8．2．1 模型结构161

8．2．2 政策制定者的动机164

8．2．3 均衡的特性167

8．3逐步调整的信誉模型172

8．3．1 模型特点172

8．3．2 信誉的影响因素173

8．4 小结176

9政策可信度的决定及其影响179

9．1 引言179

9．2 完全信息博弈的政策可信度180

9．3非对称信息博弈的政策可信度181

9．3．1 政策可信性的度量181

9．3．2 政策可信度对政策效应的影响182

9．3．3 政策可信度的决定184

9．4披露政策信息的可信度189

9．4．1 披露政策信息的平均可信度190

9．4．2 披露政策信息的边际可信度193

9．5 小结196

附录9A 命题9．4的证明197

附录9B 中央银行具有扩展信息优势的政策可信度决定公式推导198

附录9C AC是δ和θ递减函数的证明200

10通货膨胀持续性与货币供给适应性202

10．1 引言202

10．2基本模型204

10．2．1 中央银行决策目标和信息优势204

10．2．2 公众理性预期与中央银行决策规则207

10．3通货膨胀持续性与货币政策适应性211

10．3．1 公众预期的调整212

10．3．2 货币政策的适应213

10．4对称与非对称信息条件下的通货膨胀分布215

10．4．1 对称信息条件下的通货膨胀分布215

10．4．2 非对称信息条件下的通货膨胀分布217

10．5 影响通货膨胀持续性的因素218

10．6 小结219

附录10A 公众预期求解220

附录10B 非对称信息条件下的通货膨胀求解222

11时间交错合同和工资利率指数化对通胀持续性的影响机制225

11．1 引言225

11．2时间交错合同对通胀持续性的影响227

11．2．1 模型结构227

11．2．2 通货膨胀的逐步调整过程230

11．2．3 影响通货膨胀持续时间的因素232

11．2．4 三部门与两部门模型比较234

11．3 工资和利率指数化对通胀持续性的影响235

11．4 小结237

附录11A 博弈均衡的求解238

12通货膨胀的预算融资动机240

12．1 引言240

12．2 分析前提242

12．3 能够带来最大发行收益的“最优货币扩张率”243

12．4与发行收益相关的货币政策的动态不一致246

12．4．1 政府决策目标247

12．4．2 决策规则、理性预期与博弈均衡249

12．4．3 相机选择和单一规则货币政策效应比较253

12．5与名义债务相关的货币政策的动态不一致255

12．5．1 相机选择的政策效应255

12．5．2 单一规则的政策效应258

12．6 小结259

附录12A 相机选择政策的货币扩张率求解260

附录12B 单一规则政策的货币扩张率求解261

13稳定金融与银行不良资产、金融风险和通货膨胀262

13．1 引言262

13．2 分析前提263

13．3中央银行决策的目标函数、约束条件和信息优势264

13．3．1 中央银行决策目标264

13．3．2 商业银行资产—负债平衡关系的约束268

13．3．3 中央银行的最小信息优势270

13．4公众理性预期、中央银行决策规则与博弈均衡272

13．4．1 公众的理性预期272

13．4．2 中央银行决策规则273

13．4．3 博弈均衡273

13．5银行不良资产对金融风险和通货膨胀的影响274

13．5．1 银行不良资产与金融风险和通货膨胀的关系274

13．5．2 正确认识银行不良资产与金融风险和通货膨胀的关系278

13．6影响不良资产与金融风险和通货膨胀关系的主要因素283

13．6．1 存款供给收入弹性和利率弹性284

13．6．2 贷款需求收入弹性和利率弹性285

13．6．3 银行其他负债比例285

13．6．4 非预期通货膨胀影响经济增长因子286

13．6．5 政策制定者的目标偏好和时间偏好286

13．7 小结287

附录13A 公众理性预期求解288

附录13B 中央银行决策规则求解289

附录13C 不良资产与金融风险和通胀关系证明292

附录13D 主要影响因素关系证明293

14国际收支平衡与货币贬值效应296

14．1 引言296

14．2货币政策的经常项目平衡效应298

14．2．1 分析前提298

14．2．2 中央银行决策目标299

14．2．3 中央银行决策规则和公众理性预期304

14．2．4 博弈均衡305

14．3影响贬值倾向的因素308

14．3．1 经常项目赤字309

14．3．2 期初政府债务309

14．3．3 实际利率310

14．3．4 公众期望实际工资率310

14．4资本自由流动时货币政策的国际收支平衡效应311

14．4．1 基本模型311

14．4．2 平衡国际收支的短期政策行为与效应315

14．4．3 平衡国际收支的长期政策行为与效应315

14．5 小结316

附录14A 经常项目平衡模型的中央银行决策规则求解321

附录14B 资本自由流动时国际收支平衡模型决策规则求解324

15中央银行独立性与货币政策效应326

15．1 引言326

15．2 存在目标偏好差异时中央银行独立性的影响327

15．3 存在时间偏好差异时中央银行独立性的影响331

15．4 中央银行独立性的不确定性及其影响336

15．5 小结338

参考文献341

后记347