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丛书序言［任克雷］1

中文版序言［李克难］1

作者简介1

原版前言［詹姆斯·P·奥肖内西］1

致谢1

1 股票投资策略：方法不同，目的相似1

传统的主动型投资管理业绩不佳2

问题在哪里呢3

研究了错误的对象6

为什么股票指数是投资的好方式7

确定投资业绩9

严格遵循既定策略是关键9

始终一贯才能获得高收益10

实践中确定结构的投资组合10

本性难移11

2 不可靠的专家：获得出色业绩的障碍13

人类的判断能力是有限的15

问题在哪里16

模型为什么能胜过人类16

基本比率是枯燥乏味的17

个体与总体18

倾向于个人的经验19

简单与复杂19

一个简单的解决方法20

3 游戏的规则23

过短的时间阶段毫无价值25

这一次可不同25

个别例子作为证据是不够的26

可能存在的问题27

游戏的规则29

4 按市值排列股票：规模的重要性39

业绩相差多少47

按绝对市场水平研究股票48

小盘股收益较高，但高出的幅度不大51

对投资者的启示59

我们的两个基准60

5 市盈率：区别好坏股票的法宝67

检验结果68

大盘股票的情况不同69

高市盈率是危险的77

平均分组分析84

高市盈率大盘股的业绩同样糟糕84

对投资者的启示85

6 市价对账面值比：衡量价值的更好标准93

检验结果94

大盘股的波动性较低95

“大盘股票”的基本比率结果更加一致95

高市账比股票的表现十分糟糕103

平均分组分析115

对投资者的启示116

7 价格对现金流比率：用现金流来确定价值119

检验结果120

“大盘股票”的波动性较低127

高价现比股票是危险的129

“大盘股票”的高价现比策略同样表现不佳135

平均分组分析137

对投资者的启示138

8 价格对销售额比率：价值指标之王145

检验结果146

价售比低的大盘股表现良好153

高价售比股票是带刺的153

“大盘股票”高价售比组合的表现略佳154

对投资者的启示160

平均分组分析160

9 股息率：购买一种收入173

检验结果174

“大盘股票”完全不同181

平均分组分析187

对投资者的启示187

10 价值指标的价值189

风险并不总是与收益相对称的190

寻找表现稳定的策略195

承担风险值得吗195

“大盘股票”的情况不同201

对投资者的启示202

11 一年期每股盈利百分比变动：高盈利是否意味着高收益203

检验一年期盈利变动204

“大盘股票”的一年期高盈利增长策略表现更糟205

买入一年期盈利增长最慢的股票212

“大盘股票”的一年期盈利低增长组合表现较好212

平均分组分析212

对投资者启示219

12 五年期每股盈利百分比变动229

检验结果230

“大盘股票”的五年高盈利增长策略情况类似233

平均分组分析239

对投资者的启示239

13 利润率：投资者从公司利润中获益吗245

检验结果246

“大盘股票”表现略佳247

平均分组分析257

对投资者的启示260

14 资本收益率261

检验结果262

在“大盘股票”中要差一些266

平均分组分析273

对投资者的启示276

15 相对价格强度：胜者常胜279

检验结果280

“大盘股票”表现更佳284

为什么价格表现起作用而其他方法失效288

购买表现最差的股票288

“大盘股票”也风行一时288

平均分组分析299

对投资者的启示303

16 利用多因素模型提升投资业绩305

增加价格因素306

其他价值因素如何307

价售比是更好的指标307

其他因素对“大盘股票”的增益略逊一筹315

价售比表现仍好315

成长性因素效果如何316

资本收益率仍然更有效321

成长性模型321

“大盘股票”波澜不惊324

对投资者的启示325

17 全部股票的二因素价值模型327

使用几种价值因素328

检验结果328

价值因素重叠329

使用价售比的多因素模型332

对投资者的启示332

18 在龙头股票中发现价值：一种基础价值策略337

盯住标准普尔500指数的另一种策略338

高市盈率甚至也妨害了“龙头股票”的收益率339

低市盈率的帮助346

高股息率仍很起作用346

在牛市中也表现不凡347

对投资者的启示347

19 寻找基本成长策略357

传统的成长因素不符合要求358

高收益是更有价值的因素359

将两个模型组合起来构基本成长策略360

对投资者的启示369

在“大盘股票”中成长策略的有效性有所降低369

20 将策略组合起来运用以达到经风险调整后的最佳表现373

检验结果374

组合策略也超过了“大盘股票”378

对投资者的启示378

21 投资策略的排名387

检验结果388

绝对收益对比389

风险分析393

风险调整收益分析396

对投资者的启示406

22 如何在你的股票投资中收获最大409

坚持运用策略411

只运用已经过长期考验的策略411

在投资时坚持一贯性412

坚持按基本比率投资412

不要用最冒险的策略412

坚持运用不止一种策略412

运用包含多个因素的模型413

坚持一贯性413

股票市场不是随机的413

附录：研究方法415

数据416

时间范围416

样本组416

收益417

数据定义418

公式420

税收、手续费和市场波动成本423

参考书目425

索引435

译者后记463