新古典经济理论证明,通过建立在个人选择基础上的资源有效配置,竞争经济能够获得帕累托效率。不过,按照私有制经济第一定理,这一结果的出现有赖于一个有效的、能反映市场真实供求的均衡价格体系的存在。在非货币的瓦尔拉斯一般均衡模型中,阿罗一德布鲁(Arrow,1954;Debreu,1959)定理表明,在相当宽泛的假定条件下, 这一价格体系是存在的。然而,尽管Warlras(1900)和Hicks (1935)均认为, 货币也可与其他商品一样,作为一种个人的选择结果而进入一般均衡系统,但随着人们对名义价格与真实价格区别的认识,以及预期等因素的引进,货币这种商品的特殊性很快引起了注意。人们发现,简单地将货币等同于一般商品而引入一般均衡模型是过于草率的。

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