王时芬编著的《低估还是高估——人民币均衡有效汇率测算研究》第一章首先介绍研究人民币均衡有效汇率的意义,随后回顾关于人民币汇率是否合理的国内外研究成果。第二章简要回顾自新中国成立以来所经历的汇率制度改革及人民币对美元名义汇率走势,以此分析实行不同汇率制度对汇率变动的影响。随后分析人民币可能面临的升值压力,由此引出人民币汇率是否合理的问题。第三章详细介绍传统购买力平价理论及其扩展、购买力平价实证研究的发展,为研究人民币汇率是否合理提供依据。第四章首先对1980年第一季度至2009年第四季度美元与日元、德国马克、英镑季度名义汇率的变动率和美国对日、德、英季度相对CPI变动率之间的关系进行数据分析,并采用ADF检验和协整检验对购买力平价的双变量模型进行实证研究,结果发现美元与三国货币长期相对购买力平价成立。第五章在美元与日、德、英三国货币长期相对购买力平价成立的基础上,利用相对购买力平价对1980年第一季度至2009年第四季度中美均衡汇率变动率与名义汇率变动率进行比较,得出每季度的动态偏离程度和1980—2009年累计偏离程度。在第六章中,根据测算结果判断当前人民币汇率是否合理,并提出一些政策建议。

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