本文利用我国上市公司2005-2012年在全景网召开年度业绩说明会共3149个观测值，分别从未来业绩预测、市场反应以及分析师预测行为三个视角对业绩说明会的管理层语调信息含量进行了实证检验，结果发现：（1）管理层净正面语调与公司T+1年业绩显著正相关，同时正面（负面）语调与T+1年业绩呈正（负）相关。（2）资本市场对管理层净正面语调作出显著的正向反应，尤其是对负面语调作出了显著的负向反应。（3）管理层净正面语调与短期内分析师跟踪变动以及分析师荐股评级变动呈显著正相关，尤其是管理层负面语调对分析师跟踪行为的影响大于正面语调，而对分析师荐股变动则相反。

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