考虑非参数高频已实现跳跃波动率的强度、均值、标准差和到达率的跳跃波动成分，及其正、负和符号因子，将尾部风险与高频高阶跳跃相联系，从横截面和时序两个维度研究尾部风险与股市收益权衡关系：一方面建立基于综指、个股以及组合跳跃成分、市场跳跃成分的新因子模型对收益率进行时序维度上的研究；另一方面基于Fama-French规模与账面市值比划分25组合，从横截面研究组合层面超额收益率与风险的均衡。在此基础上，将跳跃风险作为投资者面对信息冲击反应代理变量，分析其与公司特征的关系，探讨跳跃风险解释我国股票收益率的背后经济机理，为阐明FF三因素模型的理论解释提供新的思路，也在一定程度上挑战了对股票收益率预测的传统解释。

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