《4 表产品市场竞争对上市公司资本结构反作用的回归结果》

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《产品市场竞争与资本结构的关系研究——基于汽车制造业上市公司面板数据》

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从表4可以看出，在10%显著水平上，产品市场竞争与资本结构显著负相关，说明产品竞争越激烈，采取的竞争策略越激进，企业越倾向于采取保守的资本结构方式，以降低企业的财务风险，保持企业财务经营的稳定性和可持续发展能力。总资产收益率与资本结构在1%的水平上显著负相关，说明企业盈利能力越强，越倾向于保守的资本结构策略，结果与上述分析基本相同。当有形资产率越高，负债的融资成本就越低，企业越倾向于选择积极的资本结构方式。模型（2）采用稳健的混合回归模型，同样经过了Cluster处理，结果支持假设2。另外，针对以上两个模型还分别进行了White检验，结果表明不拒绝原假设，即表明不存在异方差。