《表4 跨群体意见分歧对股票流动性的影响回归结果》

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《投资风格、意见分歧与股票流动性——来自股票网络社区数据挖掘的证据》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上显著，括号中是回归系数标准差，下文回归结果表格与此相同，不再逐一列示。

模型中Illiqi，t为非流动性比率；Crodisagreei，t为股票i在t日的跨群体意见分歧水平；考虑到流动性的滞后效应，加入滞后一期变量Illiqi，t-1；BMi，t和Sizei，t分别为账面市值比和市值规模；Rtmkt是市场指数的日度收益率，用沪深300指数来核算；Illiqtmkt为市场总体非流动性比率，由沪深300指数日度收益率绝对值除以市场整体日度交易额得到，其值越高则表明市场流动性越弱；εt表示其他影响因素。考虑到变量的非正态性，利用变系数回归方法，逐次加入控制变量进行估计，表4为回归结果。