《表6 客户集中度对于企业经营业绩和股价增长的影响》

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《客户集中度对股价崩盘风险的影响及内在机理研究》

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本文使用模型（9）验证客户集中度和企业经营业绩以及股价增长的关系。F检验和Hasuman检验结果表明应当采用固定效应回归，并使用VIF检验共线性，结果表明不存在共线性问题。表6显示客户集中度对于企业经营业绩ROA（总资产收益率）以及CAR（股价增长幅度）的影响。结果表明在客户集中度与当期经营业绩的关系为U形曲线，与当期股价收益率的关系为倒U形曲线；客户集中度与下一期经营业绩的关系为U形曲线，与下一期股价收益率的关系为倒U形曲线。结合回归系数，将客户集中度对两者当期和下期的影响关系曲线用图3和图4表示。实证结果如下所示: