《表2:控制变量选取与说明》

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《资本管制能够抑制国际资本流动吗——基于短期和长期效应的对比分析》

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国际资本流动受多种宏观经济因素的影响，Fernandez-Arias（1994）最早提出将国际资本流动的驱动因素分为推动因素和拉动因素，推动因素是指影响国际资本流动的全球性因素，主要包括美元利率、国际投资者风险偏好、发达经济体经济增长率等；拉动因素是指影响国际资本流动的国内因素，主要包括资本流入国利率、通货膨胀率、经济发展水平及贸易开放程度等。此后，有关国际资本流动的驱动因素研究多遵循上述“推动-拉动”的分类方法。本文控制变量的选取主要参考以下研究:Fernandez-Arias（1994）、Milesi-Ferretti&Tille（2011）、刘莉亚等（2013）、张明和肖立晟（2014）等。在借鉴上述文献的基础上，选取若干国内拉动因素与国际推动因素，作为模型的控制变量，具体包括国内利率水平、国内通胀水平、人均GDP增速、贸易开放度、国内金融市场发展水平、全球投资者情绪、美国GDP增速、全球流动性及国际利率。控制变量的选取说明及数据来源如表2所示。