《表7 公司信息环境的作用》

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《信息披露业务关系与新闻报道质量》

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为了检验以上猜测，本文使用分析师跟踪数量（Analyst）衡量公司的信息环境，在模型中加入了Analyst与Connected的交乘项，回归结果如表7所示。在全样本中，本文发现当分析师跟踪强度更高时，关联媒体报道数量相比非关联媒体未发生显著变化，但其报道的详尽程度和乐观倾向性程度均显著降低。而在盈余公告样本中，本文发现当分析师跟踪强度更高时，虽然关联媒体更容易发布新闻报道，报道详尽性和情感值也更低。综上所述，本文认为良好的公司信息环境整体上降低了业务关系所产生的报道偏差，对关联媒体具有一定的监督作用。但本文也注意到，公司信息环境的改善也有可能削弱关联媒体的信息优势，因为此时非关联媒体也有可能通过公开渠道获得充足的信息，作为新闻报道素材。这就解释了关联媒体和非关联媒体报道详尽性差异的缩小。