《表7 中美经济不确定性对人民币收益率的波动率影响》

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《经济新闻的人民币汇率效应》

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注:括号内表示z值。

回归结果显示，美国经济不确定性指数对在岸人民币收益率的影响显著为正，即美国经济不确定性的提高对在岸人民币具有贬值效应；中国经济不确定性指数对在岸和离岸人民币收益率的条件波动率的影响显著为正，即中国经济不确定性的提高加剧了在岸和离岸人民币汇率的波动；美国经济不确定性指数对在岸和离岸人民币收益率的条件波动率的影响显著为负，即美国经济不确定性的提高降低在岸人民币汇率的波动。造成中美经济不确定性对人民币收益率的波动率的影响差异的原因可能在于当中国经济面临较高的不确定性，市场参与者对于经济预测的偏差程度较大时，经济当局会加强外汇市场干预以稳定人民币汇率。