《表1 0 影响机制检验:收入冲击(1)》

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《老龄化背景下退休对城镇家庭金融资产选择的影响——基于模糊断点回归设计》

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法定年龄退休是使个体工作状态改变的一种外生冲击，退休人员不再获得劳动收入，而代之以退休工资或养老金作为收入来源。通常退休工资或养老金的数额较退休前的工资水平有所下降，因此退休也是对家庭收入的一种负面冲击。在收入冲击之下，家庭有激励改变其金融资产的选择，因此将收入作为被解释变量进行断点回归检验退休是否产生了收入冲击，并进而影响到家庭的金融资产选择。区分退休个体和未退休个体对收入变量进行定义，退休个体的收入为退休工资或养老金，未退休个体的收入为其劳动收入，包括工资、奖金、福利等。在表10中报告了三种不同劳动收入衡量方式的断点回归结果，可以看到，所有带宽水平下的估计结果均显著为负，表明退休的确对个体的收入产生了显著的负面冲击，因此导致家庭改变其金融资产的配置构成，尤其是无风险资产的构成上，家庭增加了银行存款的比例，而减少了现金的持有比例，以获取更多的利息收入，来弥补劳动收入的减少。