《表7 持股周期、跟风操作与股票盈利》

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《持股周期与股票盈利:来自中国A股市场的证据》

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注:观测值数量下降是衡量跟风（herd）变量的样本缺失所致。

投资者在进行选股决策时会受到各种信息的干扰，比如出现了对某个行业利好的消息时，受周围股民和亲朋好友的影响可能会盲目的买进该行业的股票，利好消息未能兑现便快速退出，导致交易频率过高。为考察这种非理性的跟风行为异质性对股票盈利的影响，依据问卷问题“我总是因为听到某个消息就急切的买入某只股票”识别样本中的跟风操作者（1），将回答4以上的投资者识别为跟风操作者，并将关注解释变量持股周期较短（short＿term）、跟风（herd）以及二者的交乘项（short＿term*herd）纳入式（4）进行估计，表7汇报了相应的估计结果。