《表6 性别歧视对股价崩盘风险的影响的估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《女性董事对股价崩盘风险的影响——基于性别歧视的角度》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

但是，用样本公司董事会中是否存在女性董事来衡量董事会是否存在性别歧视可能存在问题。因为受上市年限、行业特征、董事会规模、公司规模等因素影响，每个公司最优的女性董事人数存在差异，因此，根据建立LOGIT模型，以公司是否存在女性董事（fdu）为因变量，以影响公司存在女性董事的因素为自变量，估计每个公司存在女性董事的可能性。然后根据估计出来的模型，预测每个公司每年存在女性董事可能性的理论值。借鉴文献（Lara等，2017），文章认为当该公司存在女性董事可能性的理论值位于所有样本理论值最小的10%及以下部分时，公司的特征决定了公司不太可能存在女性董事，当这些样本公司董事会中实际不存在女性董事时，这种现象并不是性别歧视造成的，而是受公司自身的特征和性质影响。因此，对不存在性别歧视的样本重新定义。在不存在女性董事的样本中，当该公司存在女性董事可能性的理论值位于所有样本理论值的10分位数及以下时，这部分公司也不存在性别歧视，这些样本加上存在女性董事的公司样本，构成一个新的不存在性别歧视的样本，即非歧视样本2，对非歧视样本2进行估计，见表6第（1）列和第（2）列。结果显示，女性董事总人数（tfemboard）的系数在第（1）列中在10%的水平显著为负，在第（2）列中在5%的水平上显著为负。根据表6的结果，可见在不存在性别歧视的上市公司中，女性董事人数越多，公司股价崩盘风险越小。