《表6 处置效应面板回归结果》

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《融资融券交易对中国股市波动性的影响研究》

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由表6可知，融资交易和个股波动率之间是负相关关系，即融资交易降低了股票的波动率，而融券交易和个股的波动率之间存在显著的正相关关系，即融券交易增大了个股的波动率。两融交易对个股波动的总影响取决于融资交易与融券交易的相对规模。从整体上来说，绝大多数股票的融资交易的活跃程度在很大程度上超过融券交易，使得两融制度对绝大多数股票波动率的总影响显示出抑制的作用。