《表2 调整前后实际GDP增长率变化 (T期为调整期, 记为0)》

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《寻求合意的外部不平衡调整方案——基于全球45个国家案例的经验》

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表2是每年实际GDP增长率与调整期的相对变化。在赤字调整样本中，实际GDP增长率的增加伴随着外部赤字扩大，在赤字峰值时实际GDP增长率也达到最高点，调整开始后实际GDP增长率迅速下降。在盈余调整样本中，实际GDP增长率下降和经常账户余额累积同时进行，盈余调整后实际GDP增长率显著上升。经常账户的再平衡行为具有较强周期性，强劲的收入增长会导致经常账户余额不断减少，而增长放缓使经常账户失衡收缩（Freund，2005）。因此，经济周期对外部不平衡有一种自我矫正机制。