《表1 2 2020年前三季度防水行业重点公司收入、净利润、毛利率、净利率对比》

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《建材行业2020年三季报综述 行业景气度持续回暖 龙头企业地位稳固》

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资料来源：wind，方正证券研究所

从2020年前三季度三项费用的角度来看，各公司表现略有差异，科顺股份、东方雨虹三项费用率出现明显下降，彰显成本控制能力；凯伦股份三项费用率略有上升。凯伦股份销售费用率同比上升0.6个百分点，主要与公司销售规模增长有关；科顺股份三项费用率整体维持稳健；东方雨虹管理费用率出现微幅上升，主要系公司股权激励费用增加所致，销售费用率明显下降，预计与公司削减宣传促销费用有关。我们认为，经历了前三季度原材料价格大幅下跌，防水行业盈利处于较好水平，部分企业下半年仍能通过前期原材料的战略储备延续盈利增长。