《表2 欠发达地区与发达地区不同金融功能对实体经济的作用》

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《欠发达地区产业反低端趋势的金融环境与金融供给探索》

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*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著

将区域按照31个省份的In Str指数区分为欠发达地区与发达地区，在样本中剔除西藏、海南省，利用式Ⅱ回归分析不同区域下不同金融供给支撑的区域产业结构（结果见表2所示）。本文主要关注发达地区和欠发达地区二者之间的差异相关差异性。首先，欠发达地区的直接融资系数表现为负，在5%水平下显著；发达地区的直接融资为正，在1%水平下显著，说明在直接融资市场二者已经开始出现分化。结果表现出发达地区能更好地通过直接融资扩大产业成长期规模。其次，欠发达地区Risk Inv系数为负，但未通过显著性检验；发达地区Risk Inv系数在5%水平下为正，说明在发达地区风险资本对产业结构的调整起到实质性的支持和影响，而欠发达地区无法获得风险资本的金融供给。最后，关于产业衰退期的产品R&D也出现较明显差异，结果和上述分析基本一致，欠发达地区在产品升级的过程中欠缺金融供给。通过实证与理论分析，本文认为欠发达地区与发达地区的金融结构差异性除了来自直接融资对支持技术创新的风险投资外，还缺乏欠发达地区产业技术改造与升级的产业反低端趋势的资金支持。