《表2 网络借贷行业风险对平台交易量影响的回归结果》

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《网络借贷行业风险与投资者信心——基于百度搜索指数的研究》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；括号内为回归系数的标准误。L．表示变量的滞后1期。

从网贷平台风险管控与合规性来看，无论是未完全控制其他变量的单独回归列（1）～列（3），还是纳入所有控制变量的联合回归列（4），资金存管（Depository）、ICP备案（ICP）、行业协会组织（Association）、债权转换机制（Exchange）和风险纾缓机制（Guarantee）均与交易量呈现显著的正相关性，这也表明网贷平台风险管控水平和合规性程度越高，越容易获得投资者的青睐与信赖。网络借贷行业风险直接给市场带来了不确定性环境，而持有资金存管、ICP备案牌照的平台侧面反映了经营实力，因此能从“安全性”视角能吸引众多投资者。从列（1）～列（4）的估计系数结果来看，债权转换机制（Exchange）、风险纾缓机制（Guarantee）虽然都作为平台确保投资者资金安全性的措施，但是债权转换机制与交易量的系数，明显大于风险纾缓机制与交易量的系数，这主要是因为就网络借贷行业风险，投资者更加注重本金的安全性与流动性，而债权转换机制刚好满足了投资者“刚性兑付”的需求。进一步地，如表2中回归结果所示，在控制其他变量的因素下，列（4）的R2分别由列（1）～列（3）的0.290、0.436、0.436提升至0.522，其控制变量在各显著性水平均无明显变化，说明本文变量的选取具有较强的解释力度。