《表1 2017年与2018年前三季度杜邦分析表》

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《基于杜邦财务模型的白酒行业上市公司盈利能力分析——以五粮液集团为例》

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在杜邦财务模型中，净资产收益率受销售净利率、总资产周转率和权益乘数共同影响。本文对五粮液集团的指标进行汇总统计，选取2017年和2018年各季度的净资产收益率进行对比分析，并分别计算出销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动幅度，以找出导致净资产收益率变化的重要质量指标。由表1可知，与2017年相应季度相比，2018年第3季度净资产收益率增长15.77%，总资产周转率和销售净利率相应增长17.65%和2.43%，权益乘数下降2.15%；第2季度净资产收益率提高23.93%，总资产周转率相应提高12%，销售净利率和权益乘数分别下降0.09%、3.47%；第1季度净资产周转率提高20.31%，总资产周转率随之提高12.5%，权益乘数和销售净利率分别提高0.93%和1.8%。从数据的变化中能够看出总资产周转率在三个指标中的变动幅度最大，由此能够得出，影响五粮液集团净资产收益率的重要指标为总资产周转率。总资产周转率反映资产运转效率，用以衡量企业经营的效率和效果，直接影响企业盈利能力和未来的发展，只有不断提升企业营运能力才能不断缓解资金压力，进而提升企业净资产周转率，增加企业收益。