《美国和英国的货币趋势 美、英货币趋势与收入、价格和利率的关系》求取 ⇩

主要的经验研究成果1

第一章 研究范围1

第二章 总的理论框架4

2.1 货币数量论：名义货币量与实际货币量5

2.2 货币数量方程7

2.2.1 交易方程8

2.2.2 货币数量方程的收入形式11

2.2.3 剑桥现金余额说13

2.2.4 传导机制：从货币到收入、价格及产出16

2.2.5 国际传导机制18

2.2.6 第一轮效应20

2.3 名义单位的货币供应23

2.4 货币需求27

2.4.1 财富最终持有者的货币需求27

2.4.2 企业的货币需求30

2.5 凯恩斯主义对货币数量理论的挑战32

2.5.1 长期均衡33

2.5.2 短期价格刚性34

2.5.3 绝对的流动性偏好40

2.6 调整过程49

2.6.1 名义收入变化分解成价格变化和产出变化50

2.6.2 名义收入的短期调整52

2.6.3 货币的需求和供给函数53

2.6.4 利率的决定54

2.6.5 预期值的决定55

2.7 实例说明56

2.7.1 长期均衡57

2.7.2 调整过程58

2.1 时间t0之前和之后货币存量的时间路线59

2.2 时间t0之前和之后名义收入的均衡路线59

图59

2.8 结束语62

2.3 名义收入变化率可能的调整路线63

第三章 总的统计框架81

3.1 作为观测单位的参照周期阶段基准81

3.1.1 阶段参照日期82

3.1.2 阶段基准的计算83

表84

3.1 美国和英国的阶段参照日期84

3.1.3 统计计算中阶段基准的加权86

3.1.4 参照阶段基准可能遇到的难题87

3.1 滞后于参照周期四分之一的特定周期的图示说明88

3.2 扩张和收缩阶段偏离趋势的平均值和标准离差，收缩阶段为开始和结束期间90

3.2 根据阶段基准计算变化率94

3.3 连续阶段基准之间变化率的序列相关：美国，1869--1975年，英国，1874--1975年95

3.4 年份参照周期阶段的分布 美国1867--1975年，英国1874--1975年96

3.2.1 变化率的权数98

3.2.2 由连续的三阶段组平均值计算出来的变化率与由重叠的周期基准计算出来的变化率之间的关联101

3.2.3 根据阶段基准计算变化率可能遇到的困难103

3.5 高于或低于平均数的变化率数，按变化率类型划分，用的是经选择的数列104

3.6 美国和英国变化率的序列相关110

第四章 基本资料114

4.1.2 收入115

4.1.1 货币115

4.1 美国资料115

4.1.3 价格118

4.1 美国价格(p)对名义收入(Y)的回归统计数字，以此表示5年趋势的离差，在趋势期内按顺序年分组：第一次大战前、两次大战之间、第二次大战后、整个时期121

4.1 美国内含价格各重叠的5年的趁势离差：第二次世界大战前和战后每个时期两个中间年离差的散点图124

4.2 美国1943--1946年价格指数的估算数125

4.3 对1971年第3季度到1974年第二季度，美国价格管制的矫正126

4.4 美国价格和实际收入年份估算数：1971--1974年价格管制时期的统计报告数字和经矫正数字126

4.1.4 利率127

4.1.5 人口129

4.2 英国的资料130

4.2.1 货币130

4.2.2 收入135

4.2.3 价格136

4.5 从英国的价格对名义收入的回归计算出的统计数字，以8年的趋势离差来表示，按下列趋势时期的年份先后分组：第一次世界大战前、两次大战期间、第二次世界大战后、整个这三个时期总和(括号里为标准误差)138

4.2 英国内含价格和名义收入在各重叠的8年时期的趋势离差：第一次世界大战前、两次大战之间以及第二次世界大战后这三个时期中的三个之间年份的离差散点图139

4.6 1940--1946年英国统计报告的价格指数，以及排除了价格管制影响的价格指数140

4.7 1965--1975年英国统计报告的和经矫正的价格及实际收入数列140

4.2.4 利率141

4.2.5 人口141

4.3 美国和英国的综合资料142

4.2.6 南爱尔兰除外142

4.4 附录：基本的年度资料143

4.8 1867--1975年用来计算阶段平均数的美国年度数据144

4.9 1868--1975年用来计算阶段平均数的英国年度数据152

第五章 货币、收入和价格的变动162

5.1 在这一百年的起点和终点，美国与英国的货币余额162

5.1 美国(1873--1975年)和英国(1874--1975年)货币存量、收入、货币流通速度、价格和人口的长期变动164

5.2 一百年期间美国和英国的货币持有倾向166

5.1.1 统计误差168

5.1.2 金融业的发展169

5.1.3 实际收入171

5.1.4 持有货币的成本171

5.3 在起始阶段和终止阶段的美国及英国的利率173

5.2 货币、收入和价格水平的长期波动177

5.1 美国和英国名义货币存量的阶段值178

5.4 美国和英国在第二次世界大战后的三个时期，货币、收入、价格和产出的变化率182

5.2 美国和英国名义收入、名义货币存量和货币流通速度的各阶段值183

5.3 美国和英国的人口、人均实际收入、人均实际货币、价格和单位产出的货币存量的各阶段值189

5.3 货币、收入和价格的变化率191

5.5 货币存量和收入的趋势成分和趋势波动 美国：1873--1975年、1873--1914年1914--1975年；英国：1874--1975年、1874--1914年和1914--1975年192

5.4 美国和英国的名义收入、名义货币存量和货币流通速度的变化率197

5.5 美国和英国的货币流通速度：水平和变化率204

5.6 美国和英国的人口、人均实际收入和货币以及价格和单位产出的货币存量的变化率205

5.7 美国和英国的货币、价格及实际收入的变化率207

5.6 货币、收入和货币流通速度变化率的标准离差和相关系数210

5.4 结论211

5.5 附录：基本阶段资料212

5.7 美国，1867--1975年各参考阶段经选择的一些名义量和实际量的平均值213

5.8 英国，1868--1975年各参考阶段经选择的一些名义量和实际量的平均值219

5.9 美国：1869--1975年从三阶段一组的参考阶段平均数(年百分率)计算的变化率224

5.10 英国：1870--1975年从三阶段一组的参考阶段平均数(年百分率)计算的变化率229

第六章 货币的流通速度和需求242

6.1 流通速度：是捉摸不定吗？244

6.2 流通速度：是一个数值常数吗？245

6.1 由不变流通速度需求曲线说明货币和收入变异性的原因250

6.3 金融业发展的影响252

6.4.1 水平值256

6.4 实际人均收入的影响256

6.2 不断变化的金融业的发展完善对货币和流通速度变异性的影响257

6.3 美国和英国流通速度对数的标准差，美国的流通速度根据不断变化金融业的发展完善(调整和未调整)的货币计算258

6.1 实际人均收入水平值的散点图和实际人均货币及回归直线263

6.4 根据实际人均货币和收入水平值计算的收入弹性和相关系数264

6.2 实际人均收入的水平值和实际人均货币的散点图和分离需求移动影响的回归直线268

6.5 考虑到战后调整和移动虚拟变量对方差和回归之间差异的影响269

6.6 实际人均货币与实际人均收入之间的关系：考虑到了两次大战之间，第二次世界大战以及战后初期货币需求向上移动的影响以及战后的移动272

6.3 美国和英国的实际人均货币对实际人均收入的回归，限定所有弹性是相等的，以消除共同偏移280

6.4.2 变化率281

6.4 实际人均收入和实际人均货币变化率的散点图及回归直线283

6.7 从实际人均货币和实际人均收入变化率计算出来的不同时期收入弹性和相关系数不考虑或考虑包括非零常数项的趋势284

6.5 人口和价格的影响288

6.8 实际人均货币变化率和实际人均收入变化率之间的关系：考虑到需求偏移和战后偏移的影响，常数项为零或非零289

6.9 实际人均货币和实际人均收入水平值之间的关系：考虑需求偏移和战后偏移对人口和价格影响的估算292

6.10 实际人均货币和实际人均收入变化率之间的关系：考虑到需求偏移和战后偏移对人口和价格影响的估计数294

6.6 手持货币成本的影响295

6.6.1 名义资产的收益率299

6.6.2 存款的利息303

6.11 短期(Rs)和长期(RL)利息率作为货币需求方程变量的比较305

6.12 货币需求函数中货币本身收益的影响306

6.6.3 实物资产的收益307

6.13 名义收入变化率(gy)和价格变化率(gp)在货币需求方程中作为代表实物资产的名义收入变量的比较311

6.7 所有变量的综合影响312

6.14 货币需求方程：实际人均货币对其它变量的回归的最终估计值315

6.15 货币需求的收入弹性、货币的不同收益与实物资产的替代收益的半对数斜率的上、下限317

6.16 美国、英国在三个收入水平上货币需求水平值的差异317

6.8 附录A：使用汇率汇集美国和英国数据时存在的问题318

6.5 1868--1975年美元和英镑之间的购买力平价汇率与市场汇率的每年比率324

6.9 附录B：把利率的期限结构结合到美国的货币需求方程中326

6.9.1 美国期限结构数据326

6.9.2 期限结构收益参数的估算328

6.9.3 货币需求和利息率的期限结构328

6.17 按偿还期计算的1873--1975年--→美国公司债券的估算收益(年百分数)和偿还期的年数330

6.18 每个阶段观察值的收益曲线参数332

第七章 货币流通速度和美国与英国之间的相互关系356

7.1 参照年度资料358

7.1 1867--1975年英国和美国周期转折点的关系360

7.2 美、英两国货币流通速度的相关系数及其决定因素361

7.1 根据美国和英国资料计算的两国货币流通速度的水平值和变化率364

7.3 货币流通速度共同决定因素的作用366

7.2 美国和英国货币流通速度和它们的决定因素的相关系数以及价格、名义收入和货币的水平值与变化率的相关系数，根据美国日期366

7.4 货币和收入367

7.3 各种决定因素在导致美国和英国货币流通速度共同变动中的作用368

7.4.1 两国的综合货币存量371

7.4.2 本国货币、别国货币和别国流通速度372

7.4 美国和英国收入和价格的水平值和变动率对本国、另一国以及两国合计的货币的水平值和变动率以及别国货币流通速度的回归：美国日期为整个时期373

7.5 美、英两国收入水平值和变动率对本国和另一国货币流通速度的水平值和变化率的回归，各个时期为美国日期377

7.6 美、英两国价格水平值和变动率对本国和另一国货币流通速度的水平值和变动率的回归，各个时期为美国日期378

7.5 结束语384

7.6 附录：美国和英国流通速度差异对设定的决定因素差异的回归385

7.7 美国、英国流通速度对数之间的差异与它们的变动率之间差异的回归386

7.8 设定的决定因素影响的估算值：根据两国各自的数据回归的结果与美国和英国差异之间进行的比较386

第八章 货币对名义收入的影响396

8.1 从余额需求到名义收入行为398

8.1 名义收入对货币和其它变量的名义数量的回归403

8.2 考虑到资产收益对货币名义数量和名义收入之间的关系所产生的影响407

8.2 用前期的收入和货币代替收益408

8.3 名义收入和其它变量之间的变化关系：估算的标准误差414

8.4 从名义收入和其它变量之间的→关系的择一方程的结构参数的估计数416

8.3 用前期货币代替前期收入417

8.5 现阶段和早期阶段名义收入和货币之间的关系420

8.3.1 收入弹性421

8.3.2 瞬时效应422

8.3.3 非单位弹性和瞬时效应对b的和影响423

8.3.4 瞬时效应的估计值425

8.6 b系数的总和：考虑趋势效应和瞬时效应：单位值差异的明显性425

8.7 根据趋势项估算的收入弹性427

8.8 瞬时效应的估算和它们统计上显著性的检测428

8.3.5 概要429

8.9 在t阶段开始的货币增长率保持一个百分点增长的名义收入增长率累计效应，消除和包括瞬时效应430

8.1 名义收入对货币变化的反应模型431

8.4.1 名义收入与人均实际收入和各种收益的关系432

8.4 附录 名义收入同其它变量之间关系的推导432

8.4.2 名义收入对当前和先前的货币和收入的关系434

8.4.3 名义收入对当前和先前的货币的关系441

8.4.4 考虑瞬时效应449

第九章 收入的变化对价格和产出的影响461

9.1 可供选择的一些简单解释463

9.1 实际收入变化率(每年百分比)1873--1975年美国和英国实际收入及综合价格变化率的散点图465

9.1 货币、名义收入、价格和产出阶段变化率之间的相关467

9.2 1880--1975年美国和英国实际收入与价格变化率的时间序列469

9.2 货币、名义收入、价格和产出的阶段变化率的变异性470

9.2 价格和产出的相关470

9.3 1937年以后各阶段实际的和预期的名义收入变化率474

9.3 延长时期的影响475

9.4 美国1870--1975年，英国1881--1975年分别由3个阶段和9个阶段平均值计算的货币、名义收入、实际收入和价格的变化率478

9.3 从不同的阶段数中计算变化率：货币、名义收入、价格和实际收入的各种统计特点482

9.4 进一步分析的框架483

9.5 货币与收益的影响487

9.4 非战争阶段名义收入、价格与产出对货币与收益的相关490

9.5 在考虑货币与趋势，及货币、趋势与收益之后.在价格和产出之间的相关496

9.6 在对趋势，或对趋势和收益进行同样考虑之后，同被价格吸收了的货币变化有联系的名义收入变化的百分比497

9.7 美国和英国在名义收入、价格和产出同名义货币与收益之间相关的差别的显著检验498

9.6 现期和前期货币与前期收入的效应498

9.8 货币数量增加一个百分点的价格累积效应，和由使价格变化同现期的和前期的货币(直接)或现期的和前期的货币和前期的收入(间接)发生关系的方程式所做的估计吸收的收入变化的百分比；非战争阶段，美国、英国，对美国而言也排除两次大战之间的阶段502

9.5 价格与产出对货币变化的反应模型：美国，英国以及美国和英国505

9.9 对收入与价格的瞬时效应的估计和对价格的瞬时效应的显著检验：非战争阶段，美国和英国，以及就美国而言也排除两次战争之间阶段506

9.10 在考虑货币效应之前和以后，价格与产出的易变性；货币与收益；现期的和前期的货币；现期的和前期的货币与前期的收入；以及趋势508

9.11 在t阶段中开始的货币增长率维持一个百分点增长的价格与产出的增长率的累积的效应；剔除和包括暂短效应：不包括两次大战之间时期的美国整个非战争时期；英国，整个非战争时期；美国加英国，不包括美国两次大战之间时期的整个非战争阶段511

9.7 产出能力与预期的效应513

9.12 对非战争菲利普斯曲线的估计518

9.13 对非战争时期价格与产出的变化率同前期的价格变化与产出比率之间的相关的估计522

9.8.1 选择性的假设524

9.8 产出能力与预期的影响524

9.8.2 选择性假设的比较527

9.14 对预期的选择性假设的比较：考虑预期后产出的剩余变异性529

9.15 对两种可供选择的假设的参数估计531

9.9 结论534

9.10.1 价格与产出对实际人均收入与收益之间的相关537

9.10 附录：价格与产出相关的推导537

9.10.2 价格和产出同现期的及前期的货币和收入的关系542

9.10.3 价格和产出同现期的和前期的货币之间的相关544

9.10.5 预期的选择性的假设547

9.10.4 瞬时效应547

第十章 货币与利率564

10.1 理论分析566

10.1.1 货币干扰566

10.1 凯恩斯流动性偏好函数568

10.2 货币增长率对利率提高的纯流动效应570

10.3 货币增长率对利息率提高的纯第一轮可贷基金效应571

10.4 货币量变化率函数的流动偏好曲线573

10.5 联合的冲击效应：流动性加可贷基金对利率的效应575

10.7 对名义收入的冲击效应和收入效应的结合577

10.6 对利率的冲击效应和收入效应的结合577

10.8 货币增长率上升对名义收入均衡轨迹的影响580

10.9 货币增长率上升对名义利率的充分影响583

10.10 完全与不完全预期的价格变化对利率的影响586

10.1.2 实际的干扰587

10.1.3 结论590

10.2 平均收益590

10.1 名义的和实际的事后收益：对所有阶段和所有非战争阶段的平均数、标准差、相关系数592

10.3 收益测算的其他一些问题596

10.11 美国1926--1974年每年持有期及到期的名义资产的名义收益597

10.4 分时期的收益600

10.12 对1926--1974年美国有形资产收益率的三种测算601

10.2 1929--1969年美国有形资产收益的三种测算的年度资料602

10.4.1 美国对英国603

10.3 1873--1975年各时期名义的和实际的事前事后收益604

10.4 1873--1975年各个时期美国--英国收益差异606

10.4.2 名义资产和有形资产的收益609

10.13 从1867--1914年，每年美国商业票据利率超过英国银行票据利率的百分点610

10.5 与价格变化率有关的有形资产收益与名义资产收益之间的差异612

10.14 有形资产收益率超过名义资产对价格变化率的收益率614

10.5 名义资产收益和有形资产收益之间的关系615

10.15 有形资产收益对名义资产收益超过额，和价格变化率，阶段平均数620

10.6 名义收益、价格水平和价格变化率621

10.16 有形资产的名义收益对名义资产的名义收益，阶段平均数624

10.17 1870--1975年短期名义利率与价格变化率，阶段平均数627

10.18 1870--1975年短期名义利率与价格水平值628

10.6 名义利率与价格变化率和价格水平值之间的相关631

10.7 有关名义利率同价格水平值对数的方程式632

10.19 1913--1975年短期名义利率与价格变化率，6个月移动平均值636

10.20 美国和英国1965--1979年每月利率与价格变化之间的关系638

10.7.1 费雪解释639

10.7 对吉布森悖论的其他解释639

10.8 β的估计值：根据利率和价格变化率之间的回归所做的较高和较低的估计值；从简单相关和多重相关计算的标准差653

10.7.2 维克塞尔--凯恩斯的解释654

10.7.3 其他实际收益解释655

10.9 对实际收益的吉布森现象的检测656

10.21 1870--1975年美国和英国的价格水平及有形资产的实际收益率658

10.7.4 对其他名义收益的解释660

10.8 二十世纪六十年代的结构性变化662

10.10 利息要求的名义利率，按6%或10%通货膨胀率，并按表10.1记录的纳税后实际收益，平均事后收益666

10.11 对冲击效应和中间收入效应的衡量：利率水平同货币与趋势的相关667

10.12 对冲击效应和中间收入效应的衡量：利率变化率同货币变化率与趋势的相关668

10.9.1 冲击效应与中间效应670

10.9 同货币的相关670

10.9.2 价格效应672

10.13 利率同现期的与前期的货币变化及价格变化的相关674

10.14 现时的与过去的价格和货币变化的联合效应和对实际利率的估计676

10.10 结论678

10.15 对名义的与有形的资产实际收益的估计，事后与事前的，所有非战争时期679

10.10.1 名义资产收益和有形资产收益680

10.10.2 利率与价格682

第十一章 增长率的长期波动705

11.1 过去有关长期波动的著作705

11.1 长期波动：美国可选择的年度资料706

11.1 从美国和英国3，5，7和9个重叠阶段的平均数计算的货币存量、名义收入和实际收入的变化率708

11.2 长期波动：英国可选择的年度资料718

11.2 这些波动是偶然性的还是周期性的？719

11.3 战争阶段的平均变化率，附加的特殊的及其他的阶段观察值724

11.4 对战争期间变化率的方差分析，附加的特殊的及其他阶段的观察值725

11.2 美国和英国实际的和假设的货币与名义收入以及价格和实际收入的变化率727

11.3 货币在长期波动中的作用735

11.5 总结736

11.4 传导机制736

第十二章 货币的作用742

12.1 菲利普斯曲线743

12.2 两种极端的理论744

12.3 货币需求745

12.4 共同的金融体系747

12.5 名义收入的动态效应748

12.6 价格和产出的动态效应749

12.7 利率750

12.8 合理的预期752

12.9 费雪和吉布森753

12.10 长期波动755