《表8 假设H3检验结果》
(3) 大股东“监督效应”假说检验。本文按照第一大股东持股比例,将样本划分持股比例大和持股比例小两组,然后分别估计模型,结果如表7所示。在第一大股东持股比例小的组,战略差异度与股价崩盘风险Ncskewt+1和Duvolt+1系数分别为0.0705和0.0646,且至少在5%水平上显著;而第一大股东持股比例大的的组,战略差异度与股价崩盘风险Ncskewt+1和Duvolt+1系数分别为0.0331和0.0160,均不显著。这与王化成等(2015)研究结果相一致,支持了大股东的“监督效应”假说。本文按照股权集中度,将样本划分为股权集中度较高和较小两组,然后分别估计模型,结果如表8所示。当采用Ncskewt+1作为股价崩盘风险指标时,股权集中度较小组Ds系数在5%水平上显著为正,股权集中度较高的组在10%水平上显著为正;当本文将股价崩盘风险指标换为Duvolt+1时,股权集中度较小组Ds系数在10%水平上显著为正,股权集中度较高的组不再显著。回归结果进一步支持了大股东的“监督效应”假说。
图表编号 | XD009491200 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.06.01 |
作者 | 王禹、胡国柳 |
绘制单位 | 海南大学经济与管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |