《表4 新三板科技服务企业规模效率两个阶段对比结果 (N=248)》

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《新三板科技服务企业融资效率与财务风险研究》

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注:括号内为规模递增/不变/递减的样本个数，括号外为规模效率的平均值

根据式（3）剔除环境因素的影响，将投入变量进行调整后重新通过DEA模型测算融资效率，结果如表2、表4、表6所示。从表2和表4可以看出:第一阶段的主要结论在第三阶段并未发生本质改变，融资效率整体依旧呈现先降后升的“V”型发展趋势；调整后融资效率和有效DMU整体有所降低，说明环境因素对于企业实际融资效率具有遮掩效果，第三阶段的结果更为准确。总体来看:科技服务企业纯技术效率小幅下降，从2015年的0.865下降至2017年的0.853；规模效率长足进步，从2015年的0.940上升至2017年的0.986，助力综合效率震荡上升。