《表3 股权激励强度对创新绩效影响的面板回归Tab.3 Panel regression of equity incentive on innovation performance》

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《股权激励创新效应研究——基于研发投入的双重角色分析》

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注:回归中控制了年度和行业的影响

为了检验不同股权激励授予对象对创新绩效影响的差异，本文分别采用管理层股权激励和核心员工股权激励两个指标进行回归检验。表3的Model 4和Model 5分别为管理层股权激励和核心员工股权激励对创新绩效的回归结果。结果显示，Model 4中，管理层股权激励回归系数为1.995，在5%水平上通过显著性检验，即管理层股权激励正向影响企业创新绩效，H1a成立；Model 5中，核心员工股权激励回归系数为1.856，在1%水平上显著，尽管回归系数的绝对值略低于管理层股权激励，但显著性更强，可以认为，核心员工股票对创新绩效的影响明显高于管理层股权激励，H1b成立。