《表7 债务违约与政府支持-基于是否捐赠的分组》

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《债务违约、社会责任与政府支持》

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（2）捐赠额。如果企业的捐赠是政府干预的结果，那么我们预期提供了捐赠的企业在违约时可以获得更多的股东支持。为得到验证，我们按照违约企业在违约前是否发生捐赠支出标准将违约企业分为捐赠组（A1）和无捐赠组（A2），当选取是否违约（DEFAULT＿D）作为解释变量时，由表7中A1列和A2列中L.DEFAULT＿D的回归系数可知，捐赠组企业L.DEFAULT＿D的系数（T值）为0.033（2.85），且在1%以上显著性水平上显著，而对于无捐赠组企业L.DEFAULT＿D的系数（T值）0.010（1.53），统计上并不显著。这意味着债务违约后大股东的支持行为仅限于捐赠组企业。为使结果更为稳健，我们将DEFAULT＿D替换为DEFAULT＿R并再次回归，回归结果见表7PANELB，上述结论仍然成立，假设2b得到验证。