《表5 债务违约与政府支持》

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《债务违约、社会责任与政府支持》


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注:括号内为t值,*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著水平上显著。

首先,我们利用模型(1)采用普通最小二乘法(OLS)来检验债务违约对于企业获取股东支持的影响。当我们选取是否违约(DEFAULT_D)作为解释变量时,在全样本下,由表5中列A1中L.DEFAULT_D的系数(T值)为0.029(6.60)可知,与未违约相比,企业发生债务违约后可以获得更多的股东支持。为缓解由于样本选择而引起的估计偏差,我们将样本范围限定在发生违约的企业并再次检验,由表5列A2中L.DEFAULT_D的系数(T值)为0.019(2.95)可知,与非违约期间相比,违约期间企业可以获得更多的股东支持,假设1a得到验证。