《表2 主要变量的描述性统计》

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《货币政策、管理者过度自信与并购绩效》

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模型中主要变量的描述性统计见表2。由于经过行业均值调整后的数据无法反映企业原始的数据特征，为保证企业数据原有的性态，表2展示了未经过行业调整的原始数据。2005—2015年中国完成并购的上市公司△ROA（-1，1）均值为-0.3%，其中，最小值为-25.2%，中位数为-0.4%，最大值为26.7%，而△ROA（-2，2）均值为-0.4%，最小值为-20.3%，中位数为-0.6%，最大值为25.3%。可见，并购完成后，上市企业整体业绩没有明显的改善，并且多数企业在并购后出现绩效损失。MP为在剔除了GDP增长率和CPI增长率以后的M2增速，其均值为4.4%，货币最为紧缩时为-1%，最宽松时为19.7%。可见，在样本期间，我国货币政策变化幅度较大。管理者过度自信的均值是42.7%，最大值是84.3%，最小值是19.7%，标准差为12.8%，说明管理者过度自信水平的分布差异较大。