《表5 稳健性检验：媒体关注、资本市场错误定价与企业投资》

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《媒体关注、资本市场错误定价与企业投资》

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（1） 考虑研发投资。已有研究表明，相比有形资本投资，管理者具有更强的动机从事迎合性R&D投资[34]。为此，稳健性检验将进一步考虑研发投资的企业投资水平（CAPXRD）。由于我国企业现金流量表中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目中已经包括了研发资本化支出，因此，我们将CAPXRD定义为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，加上当期研发费用总额，减去处置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，最后除以期初总资产，再乘以100。表5的Panel A报告了检验结果。