《表1 广电计量的历史加权平均资本成本》

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《基于EVA模型的新三板计量企业价值评估研究——以广电计量为例》

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从广电计量历年的财务报告可以看出，该公司的短期借款大多数是一年期，长期贷款期限集中在三年到五年，所以短期借款利率选用中国人民银行六个月至一年（包括一年）的人民币贷款基准利率，长期贷款利率选用中国人民银行三年至五年（包括三年）的人民币贷款基准利率。其中由于2014—2015年期间中国人民银行对此利率进行了多次调整，所以2014—2015年这两年的借款利率采取了加权平均值。采用资本资产定价模型计算权益资本成本，即:Kc=Rf+β（Rm-Rf），选取我国GDP增长率作为市场风险溢价，2014—2017年的值分别为7.30%、6.90%、6.70%、6.90%。选择类似上市企业作为参照企业，取得同行业β的平均值（剔除财务杠杆），然后加载财务杠杆。本次评估选取广电计量所属的根据证监会行业划分下的国检集团、华测检测等10家上市公司作为样本空间，参考wind咨询，取自2014年1月1日至2017年12月31日的剔除财务杠杆下β的加权平均数，本次评估采用的加载财务杠杆的β值分别为1.33、1.36、1.18、1.32，计算出如下加权平均资本成本（见表1）。