《表5 控制内生性后的检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《多个大股东对控股股东股权质押的抑制作用》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平下显著；括号里的t值为Robust t-statistics；标准误经过公司层面cluster调整。

其中，TREAT为虚拟变量，若样本期间内股权结构在单一大股东和多个大股东之间发生过转换则取值为1，否则取值为0；POST为期间哑变量，股权结构转换后的时期取值为1，转换前的时期取值为0；交乘项TREAT*POST即为是否存在多个大股东对控股股东股权质押比例的净影响。检验结果如表5列（3）和列（4）所示:在单一大股东转换为多个大股东的DID样本组中，TREAT*POST的系数为-0.041，并且在5%的水平下显著，说明当公司股权结构由单一大股东转换为多个大股东以后，控股股东质押股权的比例显著降低1。