《表2 变量描述性统计结果》

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《公司透明度与盈余公告惯性——基于投资者关注的实证研究》

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注:***为在1%水平上显著，下同。

图2对比了两组公司盈余公告前后5个交易日（[-1，3]）的交易量异常变动情况。盈余公告带来的新市场信息提高了市场交易活跃程度，两组公司在[-1，3]窗口期各交易日的交易量相对基准期（[-21，12]）的平均交易量均有显著提升，t=0时，即盈余公告后的最近1个交易日的异常交易量最大，较基准期平均交易量高出25个百分点以上。同时，在5个交易日中，透明度高的公司的异常交易量均显著更高。前文描述性统计表明两组公司的平均未预期盈余并不存在显著差异，因此这一交易量差异符合本研究从投资者关注度所做的预期，透明度低导致投资者对公司盈余公告信息选择性忽视，进而导致相对更低的异常交易量。