《表5 两阶段最小二乘法回归结果》

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《履行环境责任是否会提高企业经济效益——基于利益相关者视角》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

企业环境责任的前期研究认为，企业环境责任参与是一个内生变量，因此，EML变量与扰动项相关联，使得OLS估计有偏差且不一致。为减轻由同时性和反向因果关系驱动的内生性担忧，本文使用工具变量法来检验EML对企业经济效益的因果效应。采用两阶段最小二乘法，同时以滞后2年和滞后3年的环境管理水平（EML）为工具变量的回归结果，如表5所示。