《表1 基石投资者、Pre-IPO投资者与锚定投资者对比》

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《香港市场基石投资者制度的实践与借鉴》

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区别于Pre-IPO战略投资者和锚定投资者，基石投资者具备以下特征：一是以财务投资为主，不干涉公司经营，不会派代表进入董事会；而Pre-IPO战略投资者多数在私募融资等更早的阶段就入股公司，入场价格通常低于IPO价格，并要求加入董事会参与公司经营管理。二是基石投资者是在询价之前参与IPO，认购份额有保证，通常有6～12个月锁定期；而锚定投资者通常是询价首日下单，具有“带头”作用，认购承诺无法律约束，无锁定期限制，无法确保申购到足够份额。三是基石投资者的背景介绍、认购金额等相关信息需要在招股说明书中加以披露；而锚定投资者并非严格制度安排，无需在招股书中披露（详见表1）。