《表4 大股东股权质押、经理人类型与企业创新》
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《大股东融资方式影响了企业创新吗——基于股权质押的视角》
为了检验经理人类型的调节作用,本文根据经理人是否纵向兼任将样本分为两组,分别检验了大股东股权质押对研发投入的影响,结果如表4所示。纵向兼任组中,Pledge_dum、Pledge_per1、Pledge_per2在1%的水平上显著负相关。但在非纵向兼任组中,Pledge_dum和Pledge_per2的系数均不显著,Pledge_per1的系数在5%的水平上显著为负,三者的系数无论在显著性还是数值大小上均与纵向兼任组存在显著差异。为了更准确地检验两组间是否存在显著差异,本文采用Chow Test进行了检验,结果表明Pledge、Pledge_per1和Pledge_per2的系数在两组间均存在显著差异,且差异均在1%的水平上显著。因此,表4的结论表明,相对于经理人非纵向兼任的企业,纵向兼任的经理人有助于大股东实施更大程度的机会主义行为。此时,大股东股权质押对企业创新的抑制作用更强,假设H3得到验证。
图表编号 | XD00202900600 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.10.31 |
作者 | 李姝、翟士运、孙兰兰、古朴 |
绘制单位 | 南开大学商学院、中国公司治理研究院、南开大学商学院、青岛科技大学经济与管理学院、清华大学经济管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |