《表8 混合所有制改革与国有企业分红：二阶段GMM回归》

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《混合所有制改革、公司治理与国有企业分红》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；列（1）、列（3）括号内为t值，列（2）括号内为z值；限于篇幅，未报告控制变量回归结果，资料备索。

表8报告了二阶段GMM回归的结果。第一阶段中，Sea＿port的系数显著为正，表明港口数量越多的地区，国有企业混合所有制改革程度越高，即非国有股东越容易委派董事参与国有企业治理；第二阶段回归结果显示，Dir＿nsoe的系数分别在5%和10%水平上显著为正，表明在考虑内生性问题后，本文的研究结果保持不变。