《表4 金融投资率对利润率的动态非线性影响》

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《制造业企业扩大金融活动能够提升利润率吗——以中国A股上市制造业企业为例》

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注：括号内为标准误。***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

企业持有金融资产份额是一个存量概念，而金融活动却具有短期性的特征，年末的金融资产持有量难以真实刻画企业在一年内的金融活动，存在一定局限性。为确保上述结果的稳健性，这里将关键解释变量替换为金融投资率，刻画企业的金融投资流量变化，更好地反映出企业在一年内的金融活动。表4的回归结果显示，固定效应和随机效应模型系数符号和显著性一致，finvest变量回归系数显著为负，而finvest×r和finvest×R交互项回归系数显著为正，与前文估计一致，说明本文结论具有稳健性。