《表6 非国有股东治理、管理者权力与股价崩盘风险》

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《非国有股东治理与国有资本金融稳定——基于股价崩盘风险的视角》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号为t值。

回归结果见表6，非国有股东委派董事变量的系数显著为负，D＿NONSOE×LOWPOWER和D＿DUM×LOWPOWER的系数也显著为负。这表明在其他条件相同时，非国有股东对国企股价崩盘风险的治理作用在管理者权力较小的国有企业中更加显著。这可能是因为，当管理者权力较小时，非国有股东委派的董事能够在国企决策层拥有“发声”的机会和一定话语权，从而发挥监督和决策作用，切实改善国企公司治理。