《表2 过度负债调节作用的回归结果》

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《应计盈余管理与现金流操控相互关系研究》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著，括号内为z值或t值。

本文首先对模型（9）和模型（10）进行固定效应回归分析，结果见表2中列（1）和列（2）。可以看到，过度负债对现金流操控的回归系数为0.005，在5%的水平上显著为正。这说明企业过度负债问题越严重，现金流操控程度越大。过度负债对应计盈余管理的回归系数为0.005，在5%的水平上显著为正。这说明企业过度负债问题越严重，应计盈余管理程度越大。可见，过度负债是企业实施应计盈余管理与现金流操控共同的动机。然后采用3SLS对联立方程模型（11）进行回归分析，结果见表2中列（3）和列（4）。可以看到，过度负债强化了应计盈余管理对现金流操控的正向影响（应计盈余管理与过度负债的交乘项系数为0.231，在1%的水平上显著），也强化了现金流操控对应计盈余管理的正向影响（现金流操控与过度负债的交乘项系数为0.102，在1%的水平上显著）。因此，过度负债会强化应计盈余管理与现金流操控之间的互动关系。