《表4 德国财政政策规模和拉动效果》

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《疫情背景下美德英法日财政政策及外溢效应分析》

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投资分为企业投资和政府投资，6000亿欧元企业贷款担保和股权注入基金能够发挥稳定企业投资作用，而德国政府的120亿欧元基础设施投资能够直接增加政府投资。6000亿欧元企业贷款并不能直接形成固定资本投资，我们根据德国2000-2019年银行企业贷款和固定资产投资数据，利用OLS估计方法回归，得到两个变量具有显著的相关关系，系数为0.025，这就是说6000亿欧元贷款能够带动150亿欧元企业投资。另外，我们假设1300亿欧元的经济刺激方案中200亿欧元增值税减免全部用于企业投资，除去减税（200亿欧元）与地方公共支出（100亿欧元）外剩余的1000亿欧元中一半（500亿欧元）用于支持企业投资。