《表3 预期投资模型的回归结果》

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《上市公司自由现金流与非效率投资的关系研究——基于产权性质和金融发展的双重视角》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的置信度水平上显著。

预期投资模型的回归结果如表3所示，可见财务杠杆的回归系数为负，恰好反映出债务的约束能力；上市期限的回归系数为负，说明公司上市期限越久，其积累的固定资产越多从而使其所需的投资支出呈递减的趋势；公司规模的回归系数也为负，这与预期的结果并不一致，这可能是因为规模较大的上市公司会出于经济效益的考量，缩减其资本支出，控制其新增投资水平。其余变量的回归系数都显著为正，调整的R2为35.69%，说明模型整体的拟合程度较好。