《表9 节假日与“满月策略”的收益率》

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《一种新的“日历效应”——中国股票市场中的市场异象》

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注：列（1）采用的是2011年及以后的数据，列（2）采用的是筛除农历一月后的数据，列（3）的样本是筛除农历七月的数据，列（4）是同时剔除农历一月和农历七月后的数据的计算结果。

基于农历15日设立的节日主要有中秋节、元宵节和中元节三个。中秋节作为重要的传统节日，是对社会影响最大的节日之一。自2008年起，中秋节成为国家法定节假日。其中，2008—2010年，中秋节只单独放当天一日假期，股市休市，其中可以依照（14，2）的交易策略进行投资的只有2010年的中秋节；而自2011年起，中秋节都会进行调休，形成实质三日假期，股市会有三日的休市，不会存在可以进行（14，2）的交易策略的情况。因此，为了简化研究，采用2011年后的数据，重新计算交易策略的收益率，其结果如表9第（1）列所示。可以看出，自2011年起，“满月效应”依然存在，可以排除中秋节对该效应的影响。